解盤船舶制造業(yè)相關(guān)股

始發(fā)地址: http://www.yimengsq.com 所有人: 易安公司<易凡達> 發(fā)布日期: 2012-06-06 17:55
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廣船國際(600685)：毛利率上升 推薦

1. 業(yè)績略高于預(yù)期，上半年公司實現(xiàn)銷售收入29 億元，同比下降7.68%；實現(xiàn)營業(yè)利潤3.11 億元，同比增長5.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.41 億元，同比增長41.2%；實現(xiàn)每股收益0.69 元，略高于預(yù)期。

2. 產(chǎn)品補貼收入大幅增長是公司業(yè)績增長的主要原因，上半年公司收到政府補助，包括產(chǎn)品補貼、新產(chǎn)品補貼等共計9，118 萬元，較去年同期82 萬元的政府補助大幅提升，成為公司業(yè)績增長的主要原因。

3. 造船業(yè)務(wù)收入下降，毛利率略有提升，上半年公司造船業(yè)務(wù)收入為人民幣22.4 億元，同比下降6.3%，主要是因為造船物量同比下降，使得按完工百分比結(jié)轉(zhuǎn)營業(yè)收入減少；毛利率為14.52%，較去年同期增加了1.6 個百分點，主要受益于鋼材價格處于低位。

4. 機電產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)增長，上半年公司機電產(chǎn)品實現(xiàn)收入1.61 億元，同比增加27%，主要是受益于上半年剪壓床及電梯產(chǎn)品市場好轉(zhuǎn)；鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)收入為6，072 萬元，同比下降64.4%，主要是因為業(yè)務(wù)訂單不足，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)毛利率為16.63%，得益于鋼材成本下降，毛利同比大幅提高7.3 個百分點。

5. 盈利預(yù)測與投資評級，預(yù)計公司2010、2011 年每股收益分別為1.20元、1.16 元，當(dāng)前股價下，對應(yīng)2010 年、2011 年動態(tài)市盈率水平分為16.7、17.3 倍，給予公司“推薦”的投資評級。（國元證券 何鵬程）

亞星錨鏈（601890）：海工系泊鏈值得期待

公司經(jīng)營錨鏈主要優(yōu)勢有三點:1、規(guī)模大，成本優(yōu)勢明顯;2、質(zhì)量可靠，經(jīng)過嚴(yán)格實驗測驗，為客戶打造適應(yīng)其需求的鏈;3、公司產(chǎn)品成為國際品牌， 中高端客戶信賴。公司一直圍繞著核心文化“做全世界最好的鏈，做最受歡迎的供應(yīng)商”，實行3-5年期間內(nèi)故障免費更換和維修服務(wù)。

公司目前的船用錨鏈?zhǔn)袌龇矫�，未�?-3年受造船不景氣影響較大，但是規(guī)模上基本上維持，利潤難以見增長;公司現(xiàn)在非常重視系泊鏈?zhǔn)袌觯琑5鏈已經(jīng) 是世界領(lǐng)先，2012年系泊鏈將會有顯著的增長，2013年將會更好，公司立志成為海工行業(yè)主流供應(yīng)商，未來3-5年，爭取全球市占率達到50%以上，屆 時系泊鏈?zhǔn)杖雽⒋笥诖�用錨鏈。

海工系泊鏈將帶領(lǐng)公司走出漫長的“船周期”

公司的海工系泊鏈，現(xiàn)在研制的R4鏈已經(jīng)全面推向市場，R5鏈也獲得了客戶的青睞，也有不少客戶詢價。公司將在鎮(zhèn)江打造最先進的海工系泊鏈基地，準(zhǔn) 備在建立國際海工團隊，在北歐、巴西、美國等招一些技術(shù)人員，進行市場拓展及服務(wù)。 在系泊鏈方面，成熟的R4主打產(chǎn)品將會適當(dāng)為擴大市場而將毛利維持在30%，R5鏈保持毛利40%問題不大，隨著未來公司系泊鏈?zhǔn)杖胝急鹊臄U大，將會有效 提升公司的利潤水平。

公司海工系泊鏈有望脫穎而出

系泊鏈大多是業(yè)主直接采購或者指定采購的，如中國海洋石油981就是中海油采購，巴西的單子也是巴西石油委托進行采購，俄羅斯的也是業(yè)主采購;公司 面對的是一個靠實力去競爭的市場。從競爭格局來看，歐洲的系泊鏈廠商也出過一些質(zhì)量問題，國際客戶也不希望歐洲廠商壟斷行業(yè)，所以公司憑借積累的品牌優(yōu)勢 及先進的系泊鏈產(chǎn)品，未來市場擴大占有率值得期待。

估值和投資建議

作為全球錨鏈行業(yè)的龍頭，穩(wěn)定增長的船舶用錨鏈及前景大好的系泊鏈業(yè)務(wù)有望支撐公司未來2年的較快增長，調(diào)整公司2011-2013年的EPS分別 為0.25元、0.40元和0.53，對應(yīng)報告日收盤價的P/E為42.9、26.2和19.8，公司目前股價略高，且面臨小非解禁帶來的股價下行風(fēng)險， 不建議投資者介入;考慮到未來受益于海工發(fā)展概念，給予公司30X的P/E，調(diào)整12年的目標(biāo)價格為12元，維持“增持”評級。（湘財證券 金嘉欣）

中國船舶（600150）：國內(nèi)頭號造船企業(yè)

投資建議:公司作為國內(nèi)頭號造船企業(yè)，擁有最強大的制造能力，具有建造FPSO和海工平臺的經(jīng)驗和資質(zhì)，龍頭地位不可動搖。由于普通船型接單速度將 逐步放緩，但船價繼續(xù)下跌空間不大，因此我們認(rèn)為公司未來一到兩年將處于業(yè)績平臺期。鑒于公司已經(jīng)開始提高海工類業(yè)務(wù)占比，但實際效果仍需要看接單密度， 因此今年接單的質(zhì)量尤為重要。公司今年業(yè)績較去年有可能下滑，我們對公司2011年和2012年的EPS預(yù)測由2.60元和3.19元下調(diào)為2.24元和 2.53元，我們將公司評級下調(diào)至中性評級。（華鑫證券 徐呈健）

中集集團 （000039）： 資產(chǎn)注入預(yù)期 手握巨額訂單

目前持有煙臺萊佛士17.86%的權(quán)益，進入海洋工程領(lǐng)域，未來仍有進一步收購的可能。2009 年11 月公司公告，其子公司Bright Day Limited將要約收購煙臺萊佛士，最多可以收購的煙臺萊佛士股份發(fā)行在外股份的44.79%。收購?fù)瓿珊�，公司將合計持股最多達63.19%�？偛课� 于新加坡的煙臺萊佛士2006 年5 月于挪威奧斯陸證券交易所以場外交易的形式上市。主要專注于自升式鉆井平臺、半潛式鉆井平臺、FPSO、FSO、平臺供應(yīng)船、鋪管船、豪華游艇及其他工程 設(shè)施的建造。目前，煙臺萊福士海工裝備的手持訂單價值20 億美元。